趙麗霞

雖然股指期貨何時推出仍無時間表，但作為參與者之一，QFII(合格境外機構(gòu)投資者)的“分量”卻已經(jīng)基本確定了。根據(jù)監(jiān)管層最新表態(tài)，我國有望于年底之前將QFII的投資總額度擴大到300億美元。根據(jù)正在征求業(yè)界意見的QFII參與股指期貨細(xì)則，屆時，每年將有30億美元從QFII之手“流入”中國股指期貨市場。不過，專家普遍認(rèn)為，QFII的擴容并不會影響到股指期貨的初期格局。

QFII額度目前仍為2005年7月調(diào)整后的100億美元。今年5月，有關(guān)部門在中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話期間，曾宣布將QFII的額度提高到300億美元，但其后并未公布時間表。

據(jù)悉，隨著股指期貨準(zhǔn)備工作的推進(jìn)，監(jiān)管層早就在研究放行QFII參與股指期貨。今年8月，一份名為《合格境外機構(gòu)投資者股指期貨交易實施細(xì)則(討論稿)》在業(yè)界流傳，監(jiān)管層就QFII參與指期額度等一系列操作性問題向業(yè)界征求意見，但“投資額度不超過獲批額度的10%”的規(guī)定引起較大爭議。

“年內(nèi)將推出的股指期貨，正好會‘迎面趕上’擴容后的QFII?！币晃黄谪浶袠I(yè)人士稱。不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，有著成熟股指期貨交易經(jīng)驗的QFII可能對初期的市場產(chǎn)生較大影響。在一些人看來，投資額度增加后，QFII參與股指期貨額度隨之提高，投機風(fēng)險是否將加大，股指期貨市場格局可能會受到一定的影響。

“股指期貨市場不太可能被控制?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)金融系教授郭田勇并不以為然。郭田勇認(rèn)為，雖然外資機構(gòu)的操盤水平相對較高，可能在股指期貨交易中獲利較多，但這左右不了中國股指期貨市場格局。

在他看來，將獲得增加的是QFII總體投資額度，這并不等于說機構(gòu)單一持有的資金量會有所增加。監(jiān)管層有可能會再批新的機構(gòu)來分散風(fēng)險?！皩嶋H上，對QFII參與指期投資金額設(shè)限，已經(jīng)顯示出監(jiān)管層對防范股指期貨投機風(fēng)險的隱憂?！惫镉路Q。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越也認(rèn)為，國內(nèi)機構(gòu)投資者才是未來股指期貨市場的主力。他也不認(rèn)為QFII擴容會給未來的股指期貨交易帶來投機風(fēng)險，在他看來，只要不影響股指期貨推出之后的利益分配就不會對市場產(chǎn)生太大影響。

來自坊間的最新消息稱，股指期貨將于下月推出。包括期貨公司、證券公司在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士昨日明確表示，他們已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備。

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